如何全面分析一支股票（6000字攻略）
股票作为一个情绪市场指标、企业的融资工具。向上连接了公司经营情况，向下是各类衍生投资产品为我们带来收益，如基金、可转债等。
所以，想要在投资理财领域有所突破，就必须学习判断一只股票的优劣。
不走K线技术流，而是回归本质：
分析一只股票就是分析公司的经营。
多多将围绕以下三个问题展开：
1、公司靠什么赚钱？
2、赚钱赚得多吗？
3、以后还能继续赚钱吗？
这三个问题看似简单，但要说透十分不易，建议收藏再看。
一、公司靠什么赚钱？
本质上在问，这只股票背后的公司主营业务是什么？
主营业务也就是一家公司主要的收入来源。
例如苹果公司，主营业务是手机销售，公司54.7%的收入来源于卖iPhnoe，其次才是服务费、电脑、iPad等副业。
所以在分析苹果公司的经营时，主要看它财报里的手机销量。销量增长，则股价必然大涨；销量下跌，则股价必然出现波动。
其次，不仅要知道公司卖什么，还要知道公司是怎么卖的。
即分析公司的商业模式。
一个成功的商业模式，能让一种平凡的商品大卖特卖。
例如，这两年特别火爆的“盲盒”营销模式。
有一家叫泡泡玛特的玩具公司，主营业务是卖各种塑料玩具公仔。市场上卖塑料玩具早已不稀奇，竞争激烈，使得其初期连续三年亏损差点倒闭。
而近几年，他们发展出IP + 玩具 + 抽奖的“盲盒”销售模式，打通设计、生产、零售、二手等上下游渠道，搭建出一个极富竞争力的产销系统。
资料来源：亿欧智库-潮玩市场产业链
使得原本成本价仅15元的塑料玩具，在市场上能卖到59元。理论上每卖出一个玩具就能净赚44元，之前财报显示公司毛利润高达近60%。
1年之内，让公司扭亏为盈。
两年之内，玩具的销量翻了140倍，利润暴涨281倍，每年盈利数亿美元。
该公司在新三板停牌后，近期貌似要冲击港股，颇有种意气风发的感觉。
主营业务 + 商业模式构成了一家公司主要竞争力。
一家公司想要在自身的赛道取得一定的成功，首先是靠独特的产品吸引用户。
这在技术含量较高的公司尤为重要，产品越强则越能立于不败之地，例如华为在通信、软件等技术上的专利壁垒。
如果产品技术含量一般，或者市场竞争白热化短时间无法从技术上突破，则要去看公司的商业模式。
这种商业模式可以是独一无二的品牌，如贵州茅台；也可以是强有力的供应链，如格力电器；还可以是两者的结合，如苹果公司。
最终把自己的产品卖得又多又好，利润长期稳定，才是一家好公司、一只好股票。
二、公司赚钱赚得多吗？
一家公司实现盈利往往只是公司投资价值的起点。
每个人买一家公司的股票，最终目的都是想从这家公司挣钱。
公司钱赚得多不多，扣除成本，能留给投资者多少钱，才是我们的核心问题。
以下将从最核心的企业财报开始，从内往外拓展，教大家判断一家公司的赚钱能力。
首先教大家从财报里找投资与收益比：净资产收益率（ROE）。
公式如下：
净资产收益率（ROE）= 净利率÷净资产
净利润就是扣除经营成本之后，公司的经营收入。
净资产就是扣除负债后，公司账面上还剩多少钱。
两者计算结果即表示：我们每投资一元钱，能产生多少元的收益。
一家企业净资产收益率（ROE）越高，则说明他们的赚钱能力越强。
公司长期年均ROE高，说明公司发展稳定、前景广阔、稳赚不赔。
以贵州茅台为例，观察其每年的ROE变化情况。
贵州茅台不愧是A股股王，近十年以来，平均每年的净资产收益率为32.2%。每投资茅台1块钱，一年以后能获得0.322元的收益。
只要依旧保持这样的高增长，投资者买到就是赚到。（这里并不是建议大家追高，投资还是量力而行）
然而，如果某企业ROE常年在正负之间波动，没个定数，就没必要冒险投资。
当一个公司的盈利情况主要靠赌的时候，说明这家公司已经走到了生死存亡的边缘。
例如，獐子岛在今年一季度ROE为惊人的85.45%，但回看2019年ROE为-207.11%，2018年ROE为8.74%，2017年又是-101.6%。和岛上的扇贝一样反复横跳来去自如，至今还在挑战广大投资者的底线。只有来自太空的“照妖镜”（卫星）才能让它显形。这样的公司，还是坐等证监会的大威天龙吧。
分析ROE能帮我们从财务层面，粗略地看清公司的赚钱能力，想要抓住本质还得回归公司经营。
公司凭什么能有稳定的ROE？
1、公司运营能力
由于我们外部投资者没办法去公司生产现场调查，只能从财报、新闻里尽可能多地挖掘关于运营情况的蛛丝马迹。
在公司财报中，资产运作效益反映了一家公司的实际运营能力。
资产运作效益体现在，资金被用于最能促进公司发展的地方，生产的货物能够被卖出，存货少、回款多。
下游甲方不赊账、不白嫖、不吃霸王餐，上游乙方早交货、不拖进度、不卷款逃跑。
有进有出，账面资产真正地跑起来，才有资产不断增加，利润滚滚而来，ROE增加。
大家可以了解一下下面几个相关的财会公式：
存货周转率 = 营业成本 / 平均存货
应收账款周转率 = 营业收入 / [（初期应收+末期应收）/ 2 ]
总资产周转率 = 营业收入 / 平均资产总额
流动资产周转率（次）= 营业收入 / [（流动资产年初数+流动资产年末数）/ 2 ]
这几个公式分别对应存货卖出速度、回款速度、资金总额变化、资金运作速度。
各项指标周转速度越快，越节约资产的流动时间，公司盈利能力越强。
在公司经营上，效率就是金钱。
有不少公司为了增加周转、让钱跑得更快，会不定期地开展去库存活动，低价吸引消费者。例如，各大家电经销商在打折时常常会喊出“厂家返利”、“去库存”等口号。
一方面是是在给公司回血、营销，另一方面也会导致利润收缩。
如果不是为了打价格战，低价倾销、抢占市场，频繁去库存对公司短期账面影响较大。如果经常看到去库存、返利优惠的新闻，就要小心该公司的经营情况了。
例如，格力电器分别在2016和2019年一季度强化去库存，导致净利润出现较大下滑，当期的财报显示，ROE从25%左右直接下降至6%。
股价随之出现明显波动，一时间质疑声四起，看衰言论层出不穷。但经历了去库存减负的阵痛，提升了周转率，改善了经营状况，公司股价往往都会有一个较大的拉升。
2、偿债能力
如果公司的营业收入不错，只能说明公司的业务红火，并不能看破其真实情况。
要把盈利和负债一起看才能把公司的家底摸清。
为了投资放心，我们必须确定这个公司不是拆东墙补西墙地经营，也不是欠一屁股债，天天徘徊在破产边缘。
在公司财报中，以下三个指标能帮我们看清公司的债务水平和偿还能力。
①资产负债率 = 总负债 / 总资产
一家好公司当然是负债率越低越好，毕竟股东权益是扣除了负债之后的净资产。
如果负债率大于50%，那么股东能分到的资产就只剩50%，我们只拿到经营成果的一半。
负债率越高，公司经营的风险也水涨船高，我们外部投资者的收益也就越惨。
在一般行业中，公司负债率超过60%就会出现运营危机；负债率80%以上，红灯警告，十分危险；负债率达100%，基本可以破产清算了。
当然了，银行这种以借贷为生的企业除外。国内大部分银行的负债率都有90%以上，但银行赚的就是时间差和利差，并且破产有国家担保，还是很安全的。
银行股主要看坏账率以及资金周转情况，不少银行上市就是为了融资改善坏账率、加快周转。
②流动比率 = 流动资产 / 流动负债
图为贵州茅台2020年中报部分截取
流动比率用来衡量公司对短期债务的偿还能力。
当短期负债大于流动资产，疲于还债，立即使公司经营陷入困境；但当流动资产过多，说明公司有大量闲置资金，没能实现资金利用最大化，长期也不利于经营发展。
将流动比率控制在2左右最为合适，既能救急，但也不过分闲置。
③速动比率 = 速动资产 / 流动负债
速动资产比流动资产变动更加灵活，属于减去库存、押金以及员工工资等中短期款项后，公司立刻能调动的资金量。
速动比率也是反映公司短期偿债能力的指标，同样是越小越好。对于企业来说，短期偿债能力是十分重要的。否则债主天天上门催债，公司的业务也无法正常开展。
3、长大能力
除了盈利和负债情况，公司的长大速度也是吸引人们投资的价值之一。
当公司能始终保持一定的发展增速，即便起步水平较低，前途也不可限量。
增速主要看财报里的三个指标：
图为贵州茅台2020年一季度财报部分截取
① 营业收入增速
营业收入看的是公司在大方向上有没有栽跟头。
一般情况下，营业收入在5%~10%之间属于正常增速；10%~15%之间说明公司在新市场中取得了不错的效益，是潜力股；15%以上是少数中的少数，说明公司长大性极佳。如果一直保持高增速，必然会长大为行业龙头。
如果某公司营业收入增速在5%以下，说明公司经营出现了一定的困境，市场竞争力下降，需要我们小心。
② 现金流增速
现金流属于公司短期经营所得，是公司最真实的收益表现，常常被比作公司的“血液”。
只要现金流还能维持公司的运转，即便短期没有盈利、存在一定负债，对公司长大性影响也不大。
经营活动现金流，即所有入账的钱，不论是经营回款、贷款所得还是投资收益，都算进来。有正向增长，说明公司正常运转，不是一个没有血肉的空壳。
现金流净额 = 经营活动的现金流量 － 成本支出；
简单扣除成本后的入账资金，也代表着投资者能够分到的最大现金额，是我们看现金流时关注的重点。
③ 净利润增速
如果某公司长期只有现金流增长，没有积累出利润增长，也称不上是一家好公司。
净利润 = 营业收入 － 成本开支 － 税款 － 资产固定损耗
一家健康的公司，现金流和净利润是同增同减的，并且现金流增速常常高于净利润增速，两者可以搭配着看。
例如，贵州茅台今年一季度净利润增速为正，且现金流同步高速增长，而隔壁的古井贡酒、口子窖、洋河股份都是负增长或者增速微弱。小弟们看着股王的16.4%的净利润增速，都快馋哭了……
我们要警惕的是，某企业净利润突然增大，而对应的现金流没有增加甚至下降，则说明该公司存在一定的财会修饰、避重就轻（不一定是造假），有可能是在打肿脸充胖子。
4、财报小结
通过以上的各项财务指标，我们可以判断出企业处于生命周期的哪个阶段。
长大速度高，但债务负担较大、运营能力一般的企业，往往处于创业或者长大期。往往股价波动较大，收益不确定。ROE指标存在明显浮动。属于赌一把，就看未来市场竞争存活情况，活下来大赚一笔，输了面对现实。例如，当前大量的科技股，公司还处于技术研发阶段，成与不成还未可知。
长大速度一般，债务比重下降，而运营能力较强的企业，正处于成熟期。股价随着利润稳步增长，ROE指标持续健康增长。此时投资，稳赚不赔，我们所说的白马股、优质股大都是处于这一阶段的股票。
长大速度下降，债务比重上升，运营能力也不断下降的企业，就会进入衰退期。如果没有拓展新的业务内容，调转发展方向，就会面临淘汰。常常伴随着不稳定的盈利和亏损，ROE存在较大的浮动。例如，昔日的诺基亚没能及时把业务重点转向智能手机，最终被市场淘汰。
优秀的企业会在衰退期求变求新，产生蜕变，转入长大期，创造新一轮的生命周期，呈现波动式上升状态。
三、公司以后还能继续赚钱吗？
分析完财报和公司发展周期，我们大致可以明白公司当前和之前的赚钱能力。
但投资等的是未来的收益，还得看看公司有没有发展前景。
1、估值问题
其实，上文花了这么多篇幅地给大家介绍各种财报指标，都是为估值服务的。
估值常用的工具有PE（市盈率，净利润情况）、PB（市净率，净资产情况）、PEG（盈利增长指标）、现金流折现法（现金流情况）、股息率（公司利润分红）、ROE（净资产收益率）……
这些名词是不是有些似曾相识？
它们都是基于公司财报、经营状况分析而来。
估值本质上就是，通过当前已知数据，推断公司未来的发展价值。
随后才衍生出对有投资指导性作用的：哪只股票性价比高、现在配置哪只股票适合等问题，即择股和择时问题。
许多小白、新手，上来就想追求一个完美的公式，不想分析，往上一套就能挣钱。
但无论是市场还是公司自身的发展错综复杂、包含各种意外，没有万能公式！
我们在图方便时，可以充分利用这些估值工具，但如果想深挖一层，还得回到财报和经营本身。
天天基金直接搜索上市公司名字，可以找到各种历史经营数据和可视化财报，非常方便。
2、行业垄断
行业垄断也被巴菲特比喻为“护城河”，它决定了公司在同行中的竞争力，一定程度上决定了公司未来的获利空间。
主要从四个方向来判断：
①技术壁垒：人无我有，大部分人有求于我，如美国在芯片行业上的垄断。
②在产业链中的话语权：当公司指望一两个大客户光顾才能获利时，则公司在产业链中的话语权极弱；只有业务面广、不受制于人，甚至还能通过选择控制其他生产环节中的公司。
例如在全球建工厂，人人都盼着它来开分厂的苹果公司。
③市场偏好：能让用户记住公司的产品，进而让用户对产品产生使用习惯，难以摆脱。常见为品牌优势，一说到某行业就想起该公司，让潜在竞争对手难以撼动公司在市场中的地位。
例如，一说搜索引擎，国内大部人会立刻想到百度，没什么品牌知名度的搜狗、360等公司难以真正打入搜索市场。
④政府的影响：在烟草、粮食、供电等重要行业，由国家垄断，其他人连门槛也摸不着，想竞争也竞争不了。也有不少国家通过发牌照、许可证开展经营的公司，拥有牌照、许可证就能一定程度上形成垄断。
一家公司发展主要看自己，其次看同行。
“护城河”能挖多宽，能圈多少地，还得取决于市场空间多大、竞争者是否多。
市场竞争格局也可以套用经典的波特五力模型：
市场是由业内竞争者、潜在进入者、用户、供应商、同类替代品，相互博弈而形成的动态空间。随时都是你死我活的战争。
一种是蓝海，市场空间广阔，竞争者少，各类公司刚刚发展起来，主要目标是抢占市场。
例如共享单车领域，此前小黄、小绿、小蓝各种牌子疯狂降价抢占用户。在这种情况下，谁能占领更多市场，培养出用户的使用习惯，就能取得优势。
一种是红海，市场已经被几个大公司瓜分完了，新来的公司很难再分到蛋糕。
例如，外卖领域经过几年的激烈竞争，目前只剩下美团和饿了么两家博弈。
但两者的发展也并不绝对。
蓝海是从红海中不断开辟的，例如熟食、餐馆外卖市场已经没什么抢占空间，那就开辟生鲜市场，配送瓜果蔬菜、半加工食品，从而涌现了盒马生鲜、叮咚买菜、京东到家等。
而红海是蓝海经过一段时间市场淘汰、竞争后形成的，之后的生鲜配送市场，必然形成几家独大的情况，现在就已经有了一些苗头。
将一只股票分析透彻并不难。
简单来说，无非是财报+行业，有时再加上一点国家政策。
大部分基金经理都是这么分析的，只不过他们会加上一点实地考察。
要彻底想透一样东西、做成一件事从来没有捷径，只有不断地深入、钻研，才能积累经验、建立认知。
经历仔细的调研分析，才能稍微有底气地判断这只股票是否值得我们投资。
学会看财报只是深入学习的第一步。
投资是学无止境的，多多在这里和你们一起分享投资心得、一起进步。
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我现在基金持仓200多万，盈利40多万，一路走来，我非常知道朋友们的迷茫。
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这是最快最捷径的一条路，也我真金白银实战的经验。
知乎是非常好的学习平台，我在知乎6年，真心学到很多。我也会努力分享干货，让更多后来者受益。有什么不懂的，尽管问，我一定知无不言!
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