门店聚集一手货源，技术驱动降本增效，三重利好下的万物 ...

出品/壹览商业
作者/布林
编辑/木鱼
北京时间3月13日，二手消费电子交易和服务平台万物新生集团（爱回收）发布了其2022年第四季度及全年业绩报告。
财报数据显示，2022年第四季度，万物新生集团获得营收29.81亿元，同比增长22.39%，non-GAAP下净利润为2246.3万元，同比扭亏为盈。2022年全年，万物新生集团获得营收98.69亿元，同比增长26.85%，二手商品交易量达3200万单，营收和业务规模均创下历史新高。更为难得的是，万物新生集团2022年non-GAAP下净利润为5084.1万元，首次实现了non-GAAP下的全年盈利。
自营业务主导增长，平台业务转而提效
成立于2011年的爱回收，在发展的前7年以O2O模式一举成为国内规模最大的二手消费电子产品C2B回收平台。2018年6月，爱回收正式启动战略升级，确定了智能化、平台化、全球化的新方向，推出了二手消费电子产品B2B交易平台“拍机堂”以及海外业务“AHS Device”。2019年6月，爱回收与京东旗下的二手商品B2C零售平台“拍拍”合并。2020年9月，爱回收宣布将用“万物新生”替代“爱回收”作为全新集团品牌，整合爱回收、拍机堂、拍拍业务,打通了C2B、B2B、B2C全产业链。



2018年至2021年期间，包括检测及代运营在内的平台服务收入是万物新生集团的最大增长点，年复合增长率高达359.53%，在整体收入中占比也从0.35%提升至14.46%。

时间来到2022年，面对外部环境的不确定性，万物新生集团果断进行业务聚焦，将1P作为主导业务，而3P业务的目标则由规模增长优先调整为效率优先。为此万物新生集团对3P业务的推广费、商家返利、地推团队成本等成本项进行了严格控制。
最终，万物新生集团2022年的自营产品销售收入达86.77亿元，保持了30.38%的较高增长率，而平台业务收入为11.93亿元，同比微增5.99%。
为了进一步提升供应链的稳定性，从而增加1P业务的经营确定性，万物新生还持续扩大了线下门店网络建设。截至2022年12月31日，万物新生集团的线下门店已覆盖全国266座城市，门店总数达1920家。
技术投入迎来回报，降本增效成果显著



降本增效，是2022年各行各业的一致目标。随着1P业务收入比重的提高，2022年，万物新生集团的毛利率回落至23.03%，这对其在成本控制方面提出了更高的要求。

数据显示，万物新生集团在履约、营销、管理和研发四项投入的总成本率从2021年的38.13%降至2022年31.59%。抛开由于一次性股权激励费用减少而下降的管理费用率，履约费用率的下降更具长期意义，这得益于万物新生集团自2018年提出“智能化”以来，持续以技术创新驱动发展，推动质检能力自动化以及供应链能力数字化。
2022年，万物新生集团规模最大、自动化程度最高的运营中心——华南（东莞）自动化运营中心正式投入使用，单日处理量最高可达3.6万台，其搭载的Matrix3.0质检系统相较于2.0精准度提升了10%，质检效率提升了50%。



（图为万物新生东莞自动化运营中心）
截至2022年末，万物新生已建立起高效、协同的自动化处置网络体系，包含8大区域运营中心，分别位于东莞、常州、武汉、成都、天津、西安、沈阳和中国香港。
万物新生集团董事会主席、首席执行官陈雪峰表示，公司过去三年在自动化技术方面的投入如今迎来了规模效应的释放阶段。
自动化运营体系的投产带来的降本增效，叠加由数字化管理系统带来的门店回收和交付流程标准化程度的提升，让万物新生集团实现了non-GAAP履约费用率的逐年下降，从2020年的13.7%降低到2021年的12.9%，并进一步降低至2022年的10.9%。
从整体结果来看，万物新生集团降本增效的成果是显著的，其2022全年non-GAAP经营利润为690万元，并产生正向经营性现金流8.8亿元，现金流净流入2.0亿元。截至2022年末，集团综合现金储备增至28.0亿元。
三重利好下，万物新生静待价值重估
在良好业绩表现的刺激下，万物新生集团3月13日的股价上涨3.81%至3美元/ADS。但从市值角度，万物新生集团目前市值为6.72亿美元，约合人民币46.15亿元，市销率仅为0.47，市净率为1.19。对于一家年营收仍处于20%以上增长率的长大型公司而言，这样的市值表现显然遭受了资本市场的忽视。
作为“中概股ESG第一股”，万物新生集团处在政策鼓励的赛道。随着2023年国内外经营环境的全面复苏，万物新生集团有望加快发展步伐：
首先，其主营的二手手机3C业务，依然有较大的增长空间。根据IDC的统计和预测，2022年，虽然全球智能手机的出货量同比下降11.3%至12.1亿部，已是2013年以来的最低水平，但二手智能手机的出货量却同比增长11.5%至2.534亿部，并且将在2026年达到4.133亿部，2021年至2026年的复合年增长率为10.3%。
以国内为例，据万物新生集团的统计，2022年第四季度，杭州、南京、苏州、西安等一线城市呈现出回收渗透率的持续提升的趋势。随着市场渗透率的不断提高，坐拥近2000家门店、且有全球化布局的万物新生集团作为行业龙头的规模效应和品牌效应将更为凸显。
值得一提的是，“以旧换新”，是推进3C数码品类回收和再交易渗透率提升的重要模式。2022年第三季度，万物新生集团与京东联动，对以旧换新服务进行了再次升级，支持手机、电脑数码、家电等跨品类的以旧换新。除此之外，万物新生集团还与全球领先的手机消费电子品牌达成以旧换新战略合作。
其次，万物新生集团从2022年第二季度开始重点推进“多品类”战略，即在核心的手机3C回收业务之外，在门店内增设影像器材、箱包、腕表、黄金、名酒、鞋服等品类的回收，同时提供以旧换新等增值服务。“多品类”战略能更好地满足用户的多种回收需求，并不断提升门店坪效。
截至2022年末，万物新生集团的多品类业务已在其全国14座城市的63家门店铺开，助推试点门店业绩增长。据透露，增加多品类业务后，试点门店单店平均每月增加交易额30万元。
最后，自动化设备和技术在万物新生集团的运营中将更大程度发挥其在履约成本控制方面的能力，从而带来经营基本面的进一步改善。
总结来看，逆势增长，是对万物新生集团2022年经营成绩最为精准的评价。在经历了最具挑战性的三年后，相信万物新生集团能以更轻量化的姿态面对持续向好的经营环境，彼时其重新成为资本市场的关注焦点也将是自然而然的事情。

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