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政策利好,VR行业扬帆起航!未来5到10年的投资机会

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发表于 2022-11-20 11:52:27 | 显示全部楼层 |阅读模式

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2022世界VR产业大会将在本周末于江西南昌举办,这是首次设立元宇宙会场的一次大会。到时,华为、百度、微软等全球VR头部企业均会参加,我们将见到虚拟现实相关企业的最新科技成果,这将是一次隆重的科技盛宴。
“元宇宙”概念大火,引爆了虚拟现实产业,从产业链来看,VR处于元宇宙的中游。元宇宙可以简单理解为一个平行于现实的虚拟世界,在这个虚拟世界里人们可以做现实中能做到的任何事情。VR作为公认的元宇宙入口,两个产业的发展将相辅相成,互相成就。
飞鲸投研想从利好政策、VR产业链、VR头部企业三个方面分析VR行业,找一找未来5到10年的投资机会。
一、利好政策不断,VR产业发展目标明确
此前,出台了不少支持Web3.0(运行在区块链技术上的去中心化互联网)、元宇宙、AR/VR行业产业落地的文件,但都是地方政府的动作。
11月1日,五部门公布了《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022-2026年)》,点明了VR产业的发展目标。到2026年,我国虚拟现实产业总体规模要超过3500亿元,虚拟现实终端销量超过2500万台,培育100家创新能力强和行业影响力达的骨干企业。

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与之前最大的不同点在于,这是“工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局“五个部门联合发布的,是国家层面的动作,这个《计划》或许是VR行业未来几年的行动指南。
其实这五个部门,也是VR主要的应用场景,如工业生产、文化旅游、融合媒体、教育培训、体育健康、演艺娱乐、安全应急、智慧城市等领域的融合应用。
首先,我们知道国家是支持VR行业的,接下来要做的是弄清楚VR行业上下游产业链,有多大长大空间,有哪些投资机会。
简单介绍一下VR/AR
VR/AR是指借助近眼显示、感知交互、渲染处理、网络传输和内容制作等新一代信息通信技术,构建身临其境与虚实融合沉浸体验所涉及的产品和服务,其涉及学科众多,应用领域广泛,系统种类繁杂。
具体来说:
VR(虚拟现实)技术遮挡了使用者的所有视线,创造了完全的虚拟环境,通过VR头显可以体验3D虚拟沉浸感。其关键要素是沉浸感、交互性、假想性,需要设计并营造出虚拟场景,并使用户与虚拟场景中的内容发生实时交互。
AR(增强现实)技术通过在现实世界中叠加图像、全息影像将虚拟物体与现实世界结合起来。简单说,就是对现实场景进行补充,但不完全取代现实场景,通过虚实融合达到增强用户对真实环境的理解和感受的目的。其关键要素是现场感、增强性和相关性。
总结一句话,我们可以这样理解:AR是能够代替智能手机的下一代移动计算机平台;VR是将环境隔离起来的沉浸式空间。

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(资料来源:华为AR洞察及应用实践白皮书)
二、VR行业:全球VR头显出货量超千万台,IT巨头依托平台抢占市场
VR行业的介绍,我们主要侧重于产业链、市场空间、竞争格局三个方面。
1、VR/AR产业链主要分为硬件、软件、内容、应用场景四大部分
VR/AR产业链上游包括硬件和软件两部分。
硬件产业链包括零部件,感知交互,终端,配套外设等。
零部件包括传感器、光学仪器、芯片、显示屏以及其他外壳结构件。其中,处理器、存储、光学显示器件合计占比超过80%,目前高通骁龙XR2 芯片是主流选择。
光学显示器方面,Fast-LCD+菲涅尔透镜方案已得到行业广泛认可,相关软件开发也已趋于成熟。不过最新消息,Pancake能够降低VR眼镜厚度,改善用户的视觉体验。多家机构认为,Pancake将替代菲涅尔透镜成为主流VR光学方案,而TCL是布局该技术的主要国内厂商之一。
终端包括 VR 和 AR,生产方式主要有ODM 和 OEM两种。

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软件部分由信息处理软件和系统平台软件。
信息处理部分负责信息采集、编解码、渲染、物理反馈;系统平台软件包括操作系统、SDK、API等工具软件。
产业链中游包括了系统集成商、内容开发商、内容发布平台、技术支持方等。
主要涉及内容制作和分发。内容制作目前主要侧重于游戏、影视、直播和社交;分发及把制作出来的内容分发出去,Steam 平台是最早的 VR 内容平台。
产业链下游是VR/AR的具体应用场景。
目前主要是消费端和企业端的应用,消费端以文娱为主,如游戏、直播;企业端常应用于医疗、教育、军事安防、工业生产等行业。

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2、VR新品频出,2022市场规模可达589亿元,VR头显设备突破千万台
VR/AR作为新兴行业,市场规模处于快速增长期。随着5G时代的到来,VR/AR产业发展开启了新一轮热潮,VR、AR的应用范围从直播、游戏等消费娱乐领域,加速向工业、医疗、教育等垂直领域渗透。
中商产业研究院数据显示,2018年中国VR/AR市场规模为80.1亿元,预计2022年中国VR/AR市场规模将达586亿元

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(数据来源:中商产业研究院整理)
VR产品主要包括VR头显和AR眼镜,随着技术进步,产品在快更新迭代,新品频出。Meta、Pico年内发布 VR 新品,Apple 预计 23H1 发布 XR 新品,22 年 AR/VR 新品数量已超过20 款。
全球VR头显设备已达千万台量级
IDC 数据显示,2020年全球VR头显出货量670万台,同比增加71.79%。2021年全球VR头显出货量同比增长63.4%至1095万部,年出货量突破1000万台是行业的重要拐点。预计2022年出货量将超过1500万台,并在未来几年保持高增长态势。

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国内VR市场长大速度也很快,Pico 新品发布有望进一步推动国内市场规模。爱奇艺、华为、大朋等国内厂商相继发布VR头显产品,出货量逐渐增加。Wellsenn数据显示,截至2022Q2,国内VR出货量达29.7万台。

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全球AR眼镜出货量2020年40万台,预计2021年达到70万台。
目前,AR产业链核心零部件仍处于攻关阶段,产品形态、成本和价格尚未达到消费级水平,80%的应用来自B端市场。所以,AR眼镜出货量与VR头显相差较大。

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(数据来源:东北证券)
3、竞争格局来看,IT巨头依托平台抢占大半市场
全球:Meta为VR市场的绝对领头,2021年市占率约80%
VR产品的主要品牌有(Facebook)、字节跳动旗下的、乐相科技的大朋VR(DPVR)、HTC等。
现阶段,Meta依托于成熟的社交平台,打造了从硬件适配到内容制作的虚拟化游戏、社交、视频的供应闭环,其VR头显设备Oculus2021年出货量达880万台,市占率接近80%。
大朋VR和Pico市占率均为4%,存在较大差距。

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(数据来源:IDC)
中国:Pico出货量全球第二,占据70%市场份额
一体机为当前终端硬件的主流形态,国产Piconeo3一体式在光学、显示、交互等各项参数上,与海外主流产品旗鼓相当。
据VR陀螺统计数据可知,2022年第二季度VR头显市场,近8成市场由Oculus抢占,国产品牌Pico出货量26万台,位居全球第二,全球市占率11.16%、国内市占率70%;爱奇艺出货量1.7万台,位居第五。
虽然国内VR品牌与海外相比仍有差距,随着市占率的提升,差距在逐渐缩小,未来依然需要继续创新,抢占市场

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通过上面的分析,我们知道VR行业未来长大空间大,应用场景的增多带动出货量的快速增长,VR相关企业也将迎来新的机会,飞鲸投研认为国内有几家企业值得关注。
三、VR产业重点公司
目前AR/VR的主要问题在于便捷性、显示交互能力与价格无法达到平衡点。行业的发展面临诸如算力性能低、携带困难、近眼显示技术进展缓慢等技术难点。谁能突破这些难点,谁就有希望分到一块大蛋糕。

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1、VR代工龙头,歌尔股份
歌尔股份前两天因一则暂停生产通知,直接暴雷。歌尔股份不仅是全球领先的声光电产品及解决方案提供商,还是Meta和Pico等厂商VR核心代工商,VR代工市场份额高达70%。
歌尔在多年前已经布局光学领域,可以为客户提供包括非球面、菲涅尔等类型的VR光学镜片、Pancake等VR光学模组、AR光机、光波导等类型的AR光学器件在内的全面的VR/AR光学解决方案。
在VR产品的整机组装方面,它先发优势显著,客户资源丰富,拥有从零件到整机的优异集成能力。歌尔布局全面,大量零件是自供品,成本优势显著,随着VR行业放量,它的业绩也会更上一层楼。

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(资料来源:歌尔股份官网、光大证券研究所)
2、具备核心技术,联合光电
联合光电专注于光学、光电产品的研发和生产,它在VR方面的竞争优势可以总结为三点:
1)核心技术储备充足。经过多年技术沉淀,联合光电具备成熟的全才透视方案,掌握了非球面镜片、菲涅尔镜片等核心光学器件的制造工艺,并形成了从设计、加工到组装完整的产业链。
2)具备一体化整机组装能力。和歌尔股份一样,联合光电也有VR代工业务,公开资料显示,联合光电给大朋做代工,2021年VR/AR出货量近5万台,与小派、亮亮视野等国内多家VR/AR企业是合作关系。
3)投资国内龙头VR企业。联合光电之前就投资了大朋、小派,这两家企业目前是国内VR行业头部公司。

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3、布局虚拟人,风语筑
风语筑是目前已经布局虚拟人的上市企业之一。2021年12月20日,风语筑的全资子公司风语宙宣布,将与安徽卫视共同打造安徽广电首个数字虚拟主播“安小豚”。
风语筑拥有多项与VR/AR技术相关的专利和软件著作权,并可以通过VR/AR、全息影像、裸眼3D、虚拟主持人、人机交互等数字多媒体技术手段,打造沉浸式体验。
4、自建生产线,韦尔股份
韦尔股份是从事半导体设计与销售的一家企业,它的产品广泛应用与消费电子、汽车、医疗和VR/AR等领域。
在VR/AR领域,它研发的动态视觉传感器相关产品处于行业领先水平,技术优势明显,并于客户合作开发VR/AR手势识别、人体追踪等应用。
韦尔还拥有一条自建的12英寸LCOS晶圆级液晶盒自动化封装生产线,LCOS芯片生产效率和良品率高。LCOS技术能够满足AR头显设备低功耗、重量轻的要求,已经成功应用到VR/AR领域。
总结
通过对产业政策、行业发展状况、相关企业三个方面的分析,我们知道VR行业虽然目前面临着技术难题,但作为国家扶持的产业以及未来的技术发展方向,飞鲸投研认为该行业或许能提供未来5到10年的投资机会。
当然,好公司也需要好价格,看好的公司要长期跟踪,在合适的时机入场,更容易达到预期收益。
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来源:飞鲸投研

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