小米Q3：库存压力缓解，出海逆境创收

手机圈的寒气并未消散。
11月23日晚，小米集团-W(http://01810.HK)披露2022年第三季度业绩公告。公告显示，今年第三季度，小米集团总营收704.7亿元，经调整后净利润为21亿元。
其中，智能手机分部收入同比减少11.1%至人民币425亿元，智能手机出货量同比减少8.4%至4020万台，公告指出，主要是由于全球宏观经济环境所致，带来的智能手机出货量及ASP均有所下降。
2022年以来，全球经济不确定增强导致消费需求进一步萎缩，智能手机销量连续第五个季度出现下滑，全球手机市场形势依旧严峻。
StrategyAnalytics发布报告称，2022年Q3全球智能手机出货量同比下降9%，至2.97亿部。在疲态尽显的大盘下，反复叠加的疫情也使得国内手机市场持续走弱。数据显示，2022年第三季度中国智能手机市场出货量7000万台，同比下跌11%，同期对比，为近十年内中国市场出货量最低。
此外，第三季度作为苹果新品发售期，正好与国产厂商的高端旗舰机型的面市时间错开。三季度是苹果传统销售旺季，中国市场出货量提升，这一定程度上短期挤压了国内手机厂商的市场空间。相对而言，其他几大手机厂商在国内外市场均出现了不同程度的波动。
以国内为例，vivo第三季度出货量约为1420万台，同比下降20.5%。荣耀出货量约为1270万台，同比下降9.1%，市场份额保持在17.9%。oppo出货量约为1160万台，同比下降27.9%，市场份额为16.3%。
整体手机市场的遇冷，已不是小米独自面对的问题。从今年单季度横向比较来看，Q3也孕育着转机，对比上个季度，中国智能手机市场环比实现了6%的增长，降幅有所收窄。作为国内唯一“明牌”玩家，小米早在第一季度便遭遇市场寒流冲击，经过三个季度的调整布局，接近触底的小米隐隐有反弹之势。小米智能手机在逆境中仍展现出极强稳定性，在全球市场上地位稳固。
据Canalys数据显示，2022年Q3，小米全球智能手机出货量排名保持第三，市占率达13.6%，出货量已连续2个季度环比提升。结合双十一期间和出海的成绩来看，小米有望在第四季度走出遇冷的“空窗期”。

库存压力缓解部分，高端化继续推进


手机大盘遇冷使得各家或多或少都有不少“囤货”，早在第二季度财报的电话会议上，小米集团合伙人、总裁王翔就回应过如何“清库存”的问题。
王翔表示，小米库存较高，依旧在健康和可控制的范畴内，在上半年，小米主要通过618等购物节等常规促销手段减少库存，下半年也考虑通过购物节等进行库存清理。
本次会议上会议上，王翔表示，小米集团一直在利用大的促销季、如“双十一”等，来清理整个渠道库存，库存整体“水位”在下降过程中，目前同比和环比都降低了9%，希望经过第四季度及明年的1月、2月让库存达到健康水平。
这份业绩确实是肉眼可见的。在刚刚过去的双十一购物节期间，小米全渠道累计支付金额突破170亿元，手机和AIoT产品包揽四大平台保持领先优势。随着双十二购物节再度来临，小米的库存有望持续改善。
国际方面，印度渠道库存相对较高，但主要是由于渠道为印度重要节日排灯节（Diwali）备货，排灯节前后是印度传统销售高峰。小米印度在10月7日宣布，排灯节第一阶段的销售活动就卖出超过600万部手机，创下历史最好成绩。仅在两日后，小米印度再次宣布，排灯节期间智能手机总销量达1100万部。
此外，临近年底，“黑色星期五”“圣诞节”等国际购物大节还将相继到来，国际库存也有望继续降低。
在小米总裁王翔看来，依据经济发展的周期性，长远看必定会走出低谷，但被问及智能手机市场何时恢复到正常的增长水平时，他认为关键还要看全球经济和市场的形势，“现在不确定性因素依然存在，为增长做好准备，是目前我们要做的事。”
提到小米高端化，王翔透露，小米内部多次复盘有所总结，“品牌高端化是需要时间，才能逐步打造的。”小米会在双品牌策略下，按部就班地推进高端化战略。
7月，小米推出与徕卡合作的高端影像旗舰手机Xiaomi 12S Ultra，通过和徕卡的深度合作，为其赢得了不少高端市场口碑。同时，小米推出Xiaomi mix Fold 2折叠屏高端旗舰手机，其超轻薄使用体验持续吸引更多商务人群。截至10月19日，两款高端机型在京东平台好评率分别达到98.5%和99.6%。
2022年Q3，中国大陆高端手机市场大盘下滑，人民币3000元以上的智能手机出货量同比下降11%，6000元以上出货量同比下降14%，但小米却实现逆势增长，中国大陆地区人民币3000元以上智能手机出货量同比增长14%，带动中国大陆地区智能手机ASP同比增长约9%。

小米在中国大陆人民币4000-5000元价位段市场份额同比提升近5个百分点，6000元以上价位段市场份额同比提升近2个百分点。万元价位段的折叠屏手机市场，小米也有不错的进展。据CINNOResearch公布的中国折叠屏手机市场Q3排名，小米市场份额9.0%，排名第三。

逆境出海，境外互联网收入创新高


受战争疫情等多种因素，今年的出海生意并不好做，特别是欧洲，被誉为中国厂商最难打的海外市场。
一面是地缘政治危机带来的高通胀，手机零售业务急剧萎缩；另一面则是来自巨头三星的倾销竞争，由于对5G市场的战略误判和原材料价格上涨的多因素影响，三星手机分销商手中积压了近 5000 万部的惊人库存，其中，价格在200~400美金不等的中端 Galaxy A 系列占据了库存的很大一部分。
三星手机对渠道商开展多种补贴策略，倾销战术直接覆盖到整个欧洲的手机中端市场，其中小米、OPPO、vivo皆受到不小的冲击。
此前，一位渠道商对雷峰网表示：从今年5月份开始，现在整个欧洲通货膨胀十分严重，手机基本都是卖一台亏一台的状态，在三星的竞争下生意愈发难做。
从Q3的数据来看，小米智能手机在逆境中展现出极强稳定性，在整个欧洲智能手机市占率达23.3%，同比提升1.8个百分点，排名第二。其中，在法国和意大利，智能手机市场份额排名环比上升至第二，在德国继续保持第三。北欧市场增速可观，市场份额同比增长124%，是该市场增速第一的手机品牌，同时，小米在西班牙智能手机市场拿到占有率排名第一。
小米称，欧洲业务的增长得益于小米在全球多市场的本地化成熟运营。此外，本季度小米在拉美和中东等区域实现智能手机市场份额的同比提升。其中中东出货量市占率达17.6%，排名稳居第二，拉美和非洲市场均排名第三。
这些新兴市场的智能手机远未到普及程度，仍有大量可供开垦的增量市场。以拉美为例，据 Canalys 统计，2021 年拉丁美洲的智能手机出货量超过 1.29 亿台，2026 年出货量预计继续增长至 1.58 亿台。对于众多智能手机厂商而言，该地区是一个极有潜力的市场。
同时，据前瞻产业研究院数据，截至2021年3月，全球互联网渗透率达65.6%，拉美互联网渗透率达75.60%，网络基础设施达到一定普及率。这也就意味着该区域潜藏了巨大的互联网发展空间，于小米而言，为其互联网业务发展提供足够的拓展空间。与之相对应的是，小米Q3境外互联网服务收入创下单季历史新高。
报告期内，小米境外互联网收入达到人民币17亿元，同比增长17.2%，占整体互联网服务收入的比例升至24.2%。从今年整年来看，小米境外互联网收入是随着海外增长而逐步上扬的。除传统的广告、游戏之外，小米还在持续探索支付等方式的变现。
以锁屏应用为例，小米针对不同地区市场推出适合当地的差异化内容，并且交互上不断迭代优化，比如用户手机每次亮屏都会自动切换内容，而简单的手势滑动就可以进入下一个画面。但就这一个功能大幅增加了用户活跃度。
2022年Q3，小米的锁屏画报服务的日活跃用户数已超过1亿。截至9月，全球MIUI月活跃用户数达到5.64亿，同比增长7810万。

“米家生态”护城池效应日渐突显


小米Q3 AIoT设备总收入为人民币191亿，环比下滑3.8%。
其中智能电视全球出货逆势上扬，三季度出货3300万台，同比增长9.3%。除了印度市场之外的境外市场，智能电视出货量同比增幅超过40%。智能大家电品类(空调，冰箱，洗衣机)强势增长，收入同比大增超70%超100万台，冰箱产品出货量超34万台，同比增长超150%。
智能大家电大卖总营收却下降了，背后原因有二，一是国内面板产能的增加进一步压缩了家电的成本，另外新零售的部分受疫情影响门店的而减少，对AIoT产品的销售产生了一定的负面拖累。但也恰恰是疫情居家，让消费者增加对大家电需求。
智能大家电品类的爆火，也侧面印证了AIoT产品小米受欢迎程度。一渠道商告诉雷峰网，今年的大部分精力都是在大家电产品上，手机反而也没那么挣钱。这个问题在线下门店更加突出，随着手机差异化的日渐缩小，其单机利润往往都不够支撑线下门店的利润，而AIoT产品单价低，利润高的特性往往就是一个门店利润的重要来源，而这个比重在小米系的门店重，时常会接近50%。
在不断下滑的手机市场，增长的AIoT产品无疑是一道新的护城河。
本季度，小米AIoT战略持续发力，截至2022年9月30日，小米AIoT平台已连接的IoT设备（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）数达5.58亿，同比增长39.5%；拥有五件及以上连接至AIoT平台的设备（不包括智能手机、平板机笔记本电脑）用户数同比增35.4%，达1090万。
另一面，小米对用户的吸引也明显增强，2022年9月，小爱同学月活跃用户数同比增长9.0%，达1.15亿，米家APP月活用户数同比增长20.9%，达7240万。
报告期内，小米不仅用户基数及智能生态布局实力显著提升，同时持续构建全场景智能体验，带来了更加丰富的多场景智能产品。此外，小米在本季度还推出米家户外电源1000Pro和米家太阳能板100W两款生态链新品，进一步开拓智能新场景，助力万物互联的多场景渗透。此次，关于造车的进度进一步得到披露。
从财报上来看，小米2022年第三季度，研发支出达到人民币41亿元，同比增长25.7%，环比增长8.1%，主要由于电动汽车等创新业务相关的研发开支增加所导致，这部分的研发费用约为8.3亿人民币。
“目前我们造车的进度还是比较顺利，有信心能够在2024年第一季度正式量产，“王翔表示，“前三个季度我们在造车方面的总投入是18.6亿元，就这个规模而言不会对整个集团的运营有重大影响。
按每个季度粗略以 15 亿元亏损计算，小米汽车距离量产还剩五个季度，五个季度需要 75 亿资金。小米集团副总裁兼CFO林世伟透露，前三季度小米集团累计回购了1.9亿股，回购金额为23亿港币，目前小米集团现金储备有943亿人民币。
依此前100 亿元资金的投资计划来看，其造车的环境目前依然舒适，而非外界担忧的造车会让小米资金链紧张。目前，小米汽车研发团队规模目前达到 1800 人，尽管与头部新势力们仍旧存在差距，但结合其收购或投资的数十家智能驾驶企业，研发规模已然不小。
总的来说，小米第三季度尽管外部环境复杂多变，小米全球各项业务稳健运营，业绩环比改善，且稳中有进，也正如报告指出的“商业模式展示出强劲的韧性”。

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