营收增加吃亏收窄，万物更生有护城河了吗？

双11闭幕以后，一年两度的手机换新潮也随之曩昔。停止11月12日的京东双11自营手机销量榜显现，仅iPhone12+iPhone13就售出了跨越300万台，小米、光荣、oppo、vivo等品牌销量也跨越50万。
年年有人换新机，动辄百万计的旧机去哪了？这就不能不说到双11以后的风潮——卖二手“回血”。当下，爱接管、闲鱼、转转这些二手买卖平台成为了更多用户的“刚需”。
北京时候11月18日，爱接管母公司万物更生对外公布新一季度的财报。作为今朝唯一专注二手3C产物买卖和效力的上市公司，当“买旧不买新”成了配合的财富链，它无疑能反应一些市场潮水和消耗不雅看法。这个市场又有怎样的设想空间？



二手3C市场逆势增加，押注线下店需持久判定
此前Canalys公布陈说称，2021年第三季度中国大陆智妙手机市场较第二季度有所回暖，但智妙手机出货量7880万部，同比下跌了5%，只底子规复与客岁同期持平。另一家威望数据机构IDC给出了类似的功效：2021年第三季度，中国智妙手机市场出货量约8,080万台，同比下降4.7%。而且，这都只是出货量，而不是终极销量。
当前的市场情况流暴露，新机市场饱和的情况下，消耗者反而对二手电子产物的承受水平越来越高。这给了二手行业的玩家“做大做强”的机会。以万物更生本季度公布的财报来看，其支出同比增加48%，从2020年第三季度的13.3亿元增加到19.6亿元。
万物更生围绕二手电子产物组成的贸易形式是1P+3P，分袂对应销售产物，和给其他二手买卖商家供给定价、质检等效力。也就是说，万物更生既是“淘金者”，也是“卖水人”。
1P是产物销售相关的支出，本季度较客岁同期增加45%至16.6亿元，正对应着当前二手市场的灼热。CIC的陈说指出，中国二手3C电子产物在2020年的买卖量为1.89亿台次，到2025年，这个数字有望以24%的年均增加率提升到5.46亿。市场活动性还会进一步增加，响应的会敦促更多商家加入这场循环盛宴。一方面让市场更繁华，另一方面也会加大自营的合作。
针对商家的3P营业因此诞生，万物更生操纵本人的履历、技术、装备、资金等上风组成对第三方商家的效力，把本人“植入”到买卖流程，避免发生市场扩大，但份额被商家朋分以致于堕入过度合作的情况。本季度其净效力支出增加67.3%，从2020年同期的1.777亿元群众币增至2.973亿元群众币。
值得关注的是，这一部分支出既取决于总市场范围，也与万物更生收取佣金的额度相关联，财报显现，这一季万物更生平台综合免费率延续提升至4.6%，客岁同期为4.3%。
可以总结出，万物更生要实现增加，方式不外乎两种，一是二手市场继续灼热加上公道推行，带动范围增加；二是经过延续提升效力才能，获得消耗者及商家的认可，支撑其免费才能和免费率的进一步提升。
前者已经在明显演变，这能够与Z世代走到消耗聚光灯下有关。今年以来，连二手奢侈品范畴都迎来范围大涨、融资昌隆的盈利期，假如消耗者初步信仰“买旧不买新”，二手电子产物这类纯消耗品范畴情况只会越发明显。
因此，今朝占据支出大头的产物部分具有自然的增加性，而效力部分相对更复杂。两者配合隐含的题目是，二手市场所作并不小——爱接管合并拍拍，转转合并找靓机，快手高调入局，闲鱼押注C2B2C，赛道上的玩家们从融资到营业周全进入赛马阶段。万物更生若何保证在供给链层面，本人“买得进来，卖得进来”，商家还愿意为进程效力付费？
对二手产物的通顺而言，不过是技术、渠道、供给链三个方面。技术层面，爱接管的质检、分级和定价营业流程需要3天，行业时长是10天或更长（数据来自CIC）。同时它与京东、快手都建立了深化合作。
具体到供给链层面，万物更生在爱接管阶段定下的线下门店战略有着两面性。历史履历告诉我们，触及到门店、仓库这些词的供给链，很是轻易成为泛互联网企业“会呼吸的痛”。远有十年如一日埋头于物流和仓库致使延续吃亏的京东与亚马逊，近有被线下本钱拖垮的诸多社区团购玩家。
对于线下门店，终极的评判原则仍然是看投入与产出，这应当包含持久视角下的边沿本钱与结果。
线下门店扩大与吃亏共存，进步效能或是破局关键
回答线下门店的一系列题今朝，我们需要先了解二手买卖中，线下形式的由来。
将接管营业按照互联网形式分析，获客是其中不成或缺的一环，传统的互联网叙事喜好夸大互联网渠道的高效力和低本钱。但是，一方面传统的线上获客对于二手消耗电子市场这个精准度高，但利用频次低的效力而言，并不是最合适的形式，同时这些流量很难转化出频频操纵的附加代价。另一方面，回见效力很是垂青信赖，面临面具有配合的心理上风。
这也许诺以诠释万物更生扩大门店的逻辑。停止9月30日，万物更生团体全国门店共956家，门店覆盖城市数达195座。在传统不雅概念上，一般线下店越开吃亏就会越扩大，不但仅是物理租金等本钱，打点、供给链调剂等隐构本钱也会随之增加。
本季度万物更生仍然承当着吃亏，财报显现，这个季度万物更生新开了56家门店和11个城市小仓，致使其履约本钱亦有所增加，但履约毛利率为12.8%，环比Q2和同比客岁同期连结稳定，其三季度经调剂（Non-GAAP）运营吃亏缩窄至2851万元，经调剂运营吃亏率为1.5%，相比二季度经调剂（Non-GAAP）运营吃亏率2.7%延续收窄。
履约本钱上升但吃亏收窄的情况下，我们可以看到的是：万物更生的打点和运营效力正在提升。正如前文所提到的，边沿本钱延续递加，随着其门店和小仓的成熟，本钱慢慢摊平，效益却慢慢走高的。
相对于别的玩家，万物更生的线下门店将获客、营业、品牌建立集合到一体，有益于范围化扩大和打点。
只是，线下形式经常被外界以为是“压死骆驼的最初一根稻草”，首要在于它会延续考验从业者的运营水和蔼周转才能，这终极回归于追求效力与控制本钱的平衡。
回归到门店题目，万物更生的战略给二手买卖市场指出了一条稍显另类的门路。7月，它启动了“一体化城市模子”试点——望文生义，将供给链首尾的一系列要素在具体城市层面组成组合体。这在今朝的二手买卖市场属于斥地性的形式，缺少参照物，外界该怎样看待它的未来？
一体化城市模子，是二手3C产物通顺的最优解？
在以手机为主的二手消耗电子市场中，已经贸易化的主如果C2B、B2B、B2C三种形式（C2C在一众平台上暗示为C2B2C）。
但题目也随着而来，玩家假如想提升贸易合作力，C2B、B2B、B2C常常需要一路覆盖以扩大营业面，且几种营业之间的协同效应需要强大的标准化、范围化处置才能做支持。至于其中的本钱，芝加哥学派开创人弗兰克·奈特说，本钱所记录的不外是合作的吸引力而已。
为了通顺的根抵——采购，万物更生在C2B这个环节，建立了自有渠道，开设了线下门店，和京东合作扩大收机范围，不竭曝光扩大品牌效应。这强化了消耗者记忆，增强了本人的合作力。
到了这一步，万物更生初步深度斟酌效力题目。必须认可的是，二手3C产物在国内通顺性不弱，但渗透率并不高，主如果地域甚至城市间的不同太大，供需关系不不异。比如北上广深的人均消耗劲强，新机消耗多，二手通顺便当，但需求不必定有三四线兴旺。平衡这一切要素，也许是万物更生推“一体化城市模子”的初衷。
以城市为单元，将质检供给链才能、门店场景才能、用户和商家效力才能重新组合，提升线动手机零售商的以旧换新效力才能，提升当地市场的渗透率，经过当地循环更短的供给链，实现降本增效。它可以了解为城市层面的邃密化运营，进步决议颗粒度和当地化定制效力才能。
万物更生是怎样去做的？一方面，停止9月30日，万物更生团体共有地区级运营中心7个，城市小仓67个。经过现实运营，它洞察了当前二手3C市场的地区化不同。另一方面，二手3C的根抵贸易化痛点是标准化，这不但是产物的标准化，营业线若何有用协同也是其中重点。自2019年起，万物更生始终想把营业系统拉通，一体化城市模子是功效之一。
明眼人应当能看出来，在供给链系统有根抵保证的情况下，这一系统的最大应战实在是打点。缘由在于按城市分别营业主体后，对内的循环要求更高，高效买通用户、质检、商家几个营业点并不轻易，对外的协同也有了新的应战。
权变打点学派以为，依托情况身分和打点思惟及打点技术身分之间的变数关系实行打点，是最有用的打点方式。比如在一体化城市模子下，当地商家需要质检，原本能够要寄到很远的运营中心，无意间就会带来物流本钱和打点本钱提升。
假如分离在各地，本钱下降，商家的合作志愿也会更强，这对于二手3C行业这类货源和供给链驱动的行业是利好。只不外，万物更生需要将一系列要素下放给城市单元，它们的履行结果将影响整体功效。
以城市为度，因地制宜、因城决议，这在当前的二手3C范畴是开创性的，表示了对市场状态的洞察，整体效力确切会进步。唯一的题目在于，能否一切的城市单元都能到达本人最理想的效力水平？这个进程又需要多久？一切肯定性，只待时候给出答案。
结语
天风证券在研报中指出，线下门店可以间打仗达C端用户，对二手买卖而言有助于收缩信赖传递链条。而参考二手财富越发成熟的日本，日本二手商品市场慢慢组成中古实体店、跳
蚤市场和二手电商无缺、成熟的财富链条。因此，线上线下融合也许是国内二手买卖最适宜的展开路子。
这是一片蓝海，不时冒出新点子和创业公司；这又是一片红海，很多巨头注视和环伺着。但不管若何，有更好的履约效力才能、不竭提升产物和效力品格的平台，自然会获得更多用户群体的认可。而假如平台在供给端、处置端、销售端全数买通，组成杰出的闭环，贸易代价明显会获得进一步开释。
文|美股研讨社

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