一个良好的行业分析陈说都具有了哪些要素？

8 月 20 日更：答案公布后，意外的收到很多人私信付费提问，大概希望看到无缺陈说，很抱愧不能逐一回答，由于做行研是个很系统的工作，不是解答一个题目就能批注白的，我也不想靠回答这类辅佐不大的题目来赢利；而无缺陈说今朝也未便发出，希望大师体谅。与其 1V1 的解答，不如找机会系统的讲讲行业研讨怎样写，ppt 该怎样画。看看以后有没有适宜的题目题目来做更周全的回答，大概开个 live 来系统的讲讲研报怎样写并解答一切共性的提问。大师可以先关注我，等我梳理好系统的方式论，再和大师分享。感激有这么多勤学的朋友愿意关注发干货不发自拍的人，我会继续尽力输出良好内容。


原答案：
混迹于 VC 之前在四大做打点征询效力国内外多家上市公司，来分袂讲讲两类研报怎样写，假如对估值、建模感爱好的也可以看看我之前的回答：
Purple Onion：若何对一家未上市企业停止市值评价？
一家公司的「估值」是怎样估出来的？谁来估？
若何学好财政分析？有什么样的入门书籍和进阶书籍举荐？
想看无人便当店的具体分析可以点击这里：若何评价阿里巴巴的无人超市？


以下都是干货：
行业研讨是经过深化研讨某一行业趋向（展开趋向、展开阶段），对照（范围机关、合作格式），细分（企业分析、影响身分）等综合信息，为企业自己展开和行业投资供给重要的参考按照。一个好的研讨陈说需要最少涵盖以上内容的分析，固然还需要超级好的 PPT skill，否则发了陈说也没人愿意看。。由于能够真的太丑了让人读不下去。。


实在一级市场和打点征询的研讨分析方式附近，只是内容偏重点分歧。
一级市场焦点是关注“资金效力”，且早期项目运营和财政数据可参考的代价不大，要末不明显，要末不稳定。所以一级市场更关注：

投资这个范畴若何退出？几家公司上市，市值几多？几家公司被并购，买卖对手和溢价若何？国外能否有类似的形式？展开的若何？能否鉴戒（剽窃，呵呵）？现在这个细分范畴内合作格式若何？融资搁浅若何？技术、资本壁垒若何？哪个形式未来增量/天花板最高？这个形式里最良好的项目画像是怎样的？

因此一级市场的研讨法式是这样的：


而打点征询，研讨偏重点是“运营效力”，效力的也是行业里的老牌企业，营收范围相比 VC 看的公司完全不是一个体量，所以打点征询做项目会触及财政建模，也会做更深化的研讨分析，访谈行业资深专家，实地调研竞对以致访谈其高管。以车企经销商的计谋征询项目为例，一个 PPT 会有几百页，包含很是细分的维度，如：

行业里一切合作对手（一般会研讨 8-10 家）4S 店数目，销售及维修的人效，show car 数目，维修的工位数，各岗位的人为？行业里一切合作对手按产物定价分红 3 个 level，分袂分析各 level 用户的消耗才能、消耗需求、集合在几线城市以及未来可消耗升级的转化率巨细？行业里一切合作对手的经销商若何打点？集合度？销售额？新能源车、政策影响、二手车买卖等会对现有品牌新车销售组成哪些影响？影响多大？若何制定销售战略？若何优化经销商（包含城市散布、具体选址、占空中积、show car 数目、单店销售及售后员工数目等）？

-------------------------------来不及诠释了，上我的 PPT 节选------------------------------------
为便于了解，早期范畴的行业研讨以无人便当店这个细分范畴为例。
首先看研报架构，见图 1：

概述行业的宏不雅观趋向（包含整体经济及细分市场范围增速，财富驱动力，本钱与收益，该范畴上市公司的计划等）细分范畴的微不雅观分析（包含财富图谱，各形式的特点及优上风，各形式代表公司有哪些，分袂的运营情况，哪类形式最合适投资，典型项目分析等）未来展开趋向预判（包含各细分范畴的未来展开趋向、投资机会料想等）

图 2，宏不雅观分析中，市场范围增速分析的示例，要涵盖与零售相关的要素，如消耗市场范围及增速，线上线下消耗的趋向对照等。目标是看出这个市场还有多大展开空间，逆境在哪，哪些细分标的目标还有较大增速，哪些标的目标已经到了天花板：


图 3，宏不雅观分析中，各业态分类及焦点要素分析（要涵盖有哪些业态，各自特点，焦点要素数据的对照。固然分歧行业情况各异，比如消耗品看渠道和毛利，智能硬件看技术和团队，零售业态看 SKU 和市场范围增速）：


图 4，宏不雅观分析中，对巨头计划的分析（按财富链从上到下梳理，范畴内国内外上市公司都在哪些方面，做了哪些投入，获得哪些搁浅，目标是告诉他人：巨头已经占据这个地皮了，小公司没机会了，别往这个标的目标烧钱了，以及巨头还没发现哪些机会，小公司还有几率弯道超车。比如在零售范畴的巨头就是亚马逊、沃尔玛、7-11、罗森、百口、阿里、京东及一些国家顶级的快消品牌，先罗列品牌，再找出哪些公司在财富链哪个环节做了创新）：


图 5，对无人便当店贸易逻辑的解读（和传统形式对照，逐条拆分上风，并逐条精炼诠释，焦点是批注白为什么这类新形式会诞生，上风在哪，处置了哪些传统形式处置不了的题目，处置计划的投入产出能否成反比等等，这样就能大致清楚这个形式整体能否有投资代价）：


图 6，细分范畴分析中，对各形式的拆解对照（要分类公道，分3-5种左右，按贸易逻辑列出各形式的焦点要素及数据，也可以放具体的图片，为了凸显各形式的不同。比如在无人便当店中最关键的要素就是 SKU、面积、单店本钱、毛利这些要素）：


图 7，仅以其中一种形式——半开放式货架为例，先容若何分析（优上风分析需要深度访谈财富链里的专家，连系本人的判定和分析，纯真看报道没法得出深度结论。要具体且精炼的诠释形式的流程、逐条分析优上风及上风该若何提升。这个目标是告诉大师：这类形式软肋在哪？能否能靠VC投资来填补？投入产出比若何？假如这个坑很难靠堆钱或堆人处置，很有能够这个标的目标分歧适VC入局，而是至公司像阿里这类才有才能处置）：


图 8，分析了国内的首要形式，还需要对天下领先形式做分析，万一在这个范畴国外做的更成熟呢？大概国外做的更差？为啥差？差异在哪？PE、PS几多？能否上市，市值什么范围？两年前，一级市场的创业逻辑还是copy国外现成的公司，再随意加点中国特点，现在很多形式我们已经领先，不管能否能领先欧美，最少领先了东南亚国家，比如移动付出在国外的提高率远低于中国，致使消耗行业的效力很难范围化提升，比如小米的生态、严选的形式在国外很难有如此范围的厂商资本和消耗基数，比如同享单车是我们先玩出来的形式，慢慢向欧美国家拓展。所以要看国外的成远程径、履历和走过的弯路，很是有鉴戒意义。


图 9，日本售货机的优上风分析。这些具体的分析都要和之前对应，这样才能对照出不同，否则这类形式只分析本钱，另一种形式只分析市场拓展，那就落空行业分析的意义。


图 10，未来趋向分析，即从全部细分范畴的角度看未来大机会在哪？应当投哪个标的目标？现阶段差异在哪？应当若何提升哪几个标的目标？这是对投资机会的预判，也是一级市场创业者和投资人最关注的部分，很是考验对行业认知和预判的功底（固然我功力还不深，还在和各个一线基金合股人会商进修）。


除了放出这些节选的案例，再举荐几个做一级市场分析陈说时搜材料可以看的网站：

垂直范畴的微信公众号、知乎机构号、微博帐号等创投媒体：36 氪、虎嗅、猎云、亿邦、新浪科技等财经媒体：华尔街见闻、财新网、FT、新浪财经等征询公司陈说：MBB、罗兰贝格、PwC、德勤等数据平台：国家统计局、199IT、前瞻网、乐晴智库、TalkingData、AppAnnie、友盟、IT 桔子、清科等此外，还有阿里研讨院、百度、腾讯开放平台也会不定期放出宏不雅观、前沿趋向的分析及数据，二级市场研讨可以看 wind 或慧博里证券公司的陈说。

假如还有更多想了解的内容，关于行业分析等，欢迎在批评里留言，多多交换！希望我的回答能辅佐到你。此外，看到干货别光收藏，附和的话请按左下方的小三角，码字截图放干货的人真的不轻易。。。


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